International Macroeconomics

Globalization as coordination failure: A Keynesian perspective

by Rudiger von Arnim

New School for Social Research (NSSR) Working Paper 02/2012, with Daniele Tavani and Laura Barbosa de Carvalho

This paper presents an(other) investigation of the links between growth and distribution. We discuss a Neo–Kaleckian... more This paper presents an(other) investigation of the links between growth and distribution. We discuss a Neo–Kaleckian two country model with fixed mark–ups, where repercussions between the two countries matter. We assume that demand is wage–led in autarky but profit–led with trade, and study the effect of home country redistribution toward labor on aggregate demand in both countries. We derive closed form results for two identical countries, and run simulations to consider different economic structures (initial trade balance, relative country size, trade openness) and behavioral parameters (investment, savings and import elasticities). First, redistribution towards labor in one country always increases demand globally. Second, even with conservative parameterizations, the demand increase in the redistributing (appreciating) country can be positive, although the demand increase is definitely larger in the depreciating country. Therefore, third, globalization generates incentives for individual countries to suppress labor, which depresses global demand.

Financialization and its Consequences: the OECD Experience

by Jacob Assa

Published in the journal Finance Research, Vol. 1, No. 1, January 2012

This paper examines the incidence and consequences
of financialization in the industrialized countries of the... more This paper examines the incidence and consequences
of financialization in the industrialized countries of the
Organization for Economic Cooperation and Development
(OECD). Using the latest panel data from the OECD and the
ILO, the paper first documents the extent of financialization in
OECD countries and then analyzes the relationships between
financialization and three other variables: inequality, growth and
unemployment. There is strong empirical evidence for
considerable financialization across the OECD, with significant
and negative impacts on all three variables.

A Hipótese dos Déficits Gêmeos e os Desequilíbrios Internacionais da Década de 1980

by Pedro Vianna Faria

Monograph written as part of the activities of the Program of Tutorial Education (PET) of Economics at the Federal University of Minas Gerais.

Este trabalho pretende revisitar o debate sobre os desequilíbrios internacionais da década de 1980 abordando a... more Este trabalho pretende revisitar o debate sobre os desequilíbrios internacionais da década de 1980 abordando a hipótese de déficits gêmeos.Primeiro, faz-se uma breve introdução ao tema. O segundo capítulo apresenta o fim do padrão ouro-dólar e o início do padrão dólar-flexível, que abriu caminho para a instabilidade dos anos 1980. O terceiro capítulo apresenta os principais argumentos acerca dos crescentes déficits em conta-corrente dos Estados Unidos - a saber, a hipótese dos déficits gêmeos e as hipóteses alternativas. No último capítulo apresenta-se o Feldstein-Horioka puzzle, tido como a principal crítica à hipótese dos déficits gêmeos. Ainda nesse capítulo são feitas críticas ao Feldstein-Horioka puzzle, principalmente do ponto de vista do conceito de mobilidade de capitais adotado. Por fim, apresenta-se uma conclusão do debate dos anos 1980.

Bayesian estimation of an open economy DSGE model with incomplete pass-through

by Mattias Villani

Evaluating an estimated new Keynesian small open economy model

by Mattias Villani

Could Business Cycles and Economic Crises Smooth Out at a Reasonable Cost?: Empirical Findings From the US Economy

by Konstantinos Vergos

The Chimera of Europe's Normative Power in East Asia: A Constructivist Analysis

by Salvador Santino Regilme

Published in Central European Journal of International and Security Studies (Volume 5, Issue 1) March 2011

Utilising constructivism, this work analyses contemporary relational complexities between East Asia and the European... more Utilising constructivism, this work analyses contemporary relational complexities between East Asia and the European Union (EU). Mindful of the social constructivist themes of identity and interests, it is argued that there are fundamental difficulties found in these interregional relations, which must be urgently addressed. The EU continues to be undervalued and misunderstood in the eyes of East Asian publics; despite the relatively strong economic and political engagement of the Union. With the growing influence of China, the EU must reinforce its political capital amidst the failures of the Union to reconcile its policy inconsistencies juxtaposed with its self-perception as a “normative power.” This becomes more evident in the EU’s recent engagements with ASEAN as the former has been seen as undetermined in promoting human rights and democratic norms in the region. Nonetheless, EU-ASEAN relations may still be construed as a promising case for the EU to export its model of multilevel governance, and enhance its ‘actorness’ and institutional legitimacy. Finally, in order for interregional relations to be reinvigorated, the two regions must identify and pursue their mutually-shared interests such as economic development, democratic proliferation, and human rights provisions.

Can Increased Trade Prevent Conflict with China?

by Stephen Rush

International Business & Economics Research Journal, 2009 February, Volume: 8, Number: 2

China is a salient subject in U.S. trade policy debates as a result of its growing world influence and national... more China is a salient subject in U.S. trade policy debates as a result of its growing world influence and national interests that sometimes conflict with those of the United States. Often the focus on a sustainable current account deficit and the impact of increased financial integration is overlooked in favor of more emotional issues such as Chinese labor conditions and the loss of U.S. manufacturing jobs. This paper explores the increasing current account deficit with China, its impact on the Dollar, and the effects of integration on economic growth.

Real Business Cycles in Emerging Economies: the Role of International Growth and Interest Rates

by Raúl Fernández

Co-authored with Francisco Venegas-Martínez and J. Eduardo Vera-Valdés
To be published in Investigación Económica

This paper is aimed at developing a business-cycle model for a small open emerging economy (SOEE). The model is... more This paper is aimed at developing a business-cycle model for a small open emerging economy (SOEE). The model is parameterized, calibrated, and simulated to rationalize two important stylized facts in a SOEE. The first one is that when the international interest rate increases, the growth rate of a SOEE is reduced. Secondly, when industrialized countries are in recession, a SOEE suffers an even larger reduction in their growth rate. The obtained results show that if exports respond negatively to the international interest rate or exports are reduced due to an international recession, the aggregated consumption of the domestic economy is substantially more volatile than an economy where exports do not react. Moreover, this paper provides a possible explanation to the puzzle that not only when industrialized countries are in recession but also when they are growing too fast, developing countries suffer a recession.

Türkiye'de Ekonomik Krizler ve Hükümetler, 1969-2001

by Aykut Kibritçioğlu

2001, Yeni Türkiye Dergisi, Ekonomik Kriz Özel Sayısı, Cilt 1, Yıl 7, Sayı 41 (Eylül-Ekim): s. 174-182.

Ekonomik krizler; herhangi bir mal, hizmet, uretim faktoru veya doviz piyasasindaki fiyat ve/veya miktarlarda, kabul... more Ekonomik krizler; herhangi bir mal, hizmet, uretim faktoru veya doviz piyasasindaki fiyat ve/veya miktarlarda, kabul edilebilir bir degisme sinirinin otesinde gerceklesen siddetli dalgalanmalar olarak tanimlanabilir. Soz konusu krizlerin ortaya cikisi ve olasi sonuclarinin bir ulkedeki politik istikrarsizlikla yakindan iliskili oldugu genelde kabul edilen bir gorustur. Bu calismanin ilk temel amaci; somut bir ekonomik kriz tanimi ve siniflandirmasindan yola cikilarak Turkiye’de 1969-2001 doneminde yasanan en onemli enflasyon, reel sektor ve doviz krizlerinin hangi hukumetler zamaninda ortaya ciktiginin istatistiksel olarak aylik veriler yardimiyla saptanmasidir. Bu amacla, makalede birer enflasyon krizi, reel kriz ve doviz piyasasi baski endeksi olusturulacak ve bunlar, mevcut calismada henuz herhangi bir sebep-sonuc iliskisi ayrica arastirilmaksizin, ulkedeki politik istirarsizligin onemli bir gostergesi oldugu kabul edilen hukumet degisim donemleri ile kabaca karsilastirilacaktir. Çalismada ikinci olarak; onceden hesaplanan uc ekonomik baski veya kriz endeksinin yardimiyla 1978-2001 donemi icin birer stagflasyonist baski ve genel ekonomik kriz endeksi turetilmesi amaclanmaktadir. Bu iki endeksteki asiri dalgalanmalar, stagflasyon krizi ve genel ekonomik kriz donemlerinin saptanmasi amaciyla kullanilacaktir.

Causes of Inflation in Turkey: A Literature Survey with Special Reference to Theories of Inflation

by Aykut Kibritçioğlu

2002, published in 'Inflation and Disinflation in Turkey', pp. 43-76

Turkey has experienced high and persistent inflation for more than twenty years. This chapter attempts firstly to... more Turkey has experienced high and persistent inflation for more than twenty years. This chapter attempts firstly to survey the extremely broad literature on theories of inflation, in order to be able to classify, understand and discuss the dynamics of inflation more carefully. In this chapter, it is mainly argued that inflation may be interpreted as a net result of sophisticated and continuous interactions of demand-side (or monetary) shocks, supply-side (or real) shocks, price-adjustment (or inertial) factors and political processes (or institutional factors). The second aim of the chapter is to compare the existing empirical studies on Turkish inflation, by considering their sample period, data frequency, empirical methods, modeled macroeconomic variables and main results. Most of the studies reviewed here seem to have focused primarily on demand-side determinants (e. g., monetary growth and budget deficits), and partially on some supply-side factors (e. g., nominal exchange rates and oil prices). On the other hand, the components, degree and effects of inflation inertia need to be investigated in more detail. In the future, the modeling attempts of the inflationary dynamics in Turkey would profit from the so-called “new political macroeconomics” because the role of the political process and institutions is not a weak explanatory factor of Turkish inflation that is easily ignored.

Monitoring Banking Sector Fragility

by Aykut Kibritçioğlu

2003, published in 'Arab Bank Review', 5/2: 51-66

In the financial crisis literature, it is usually argued that, contrary to the case of currency crises, building a... more In the financial crisis literature, it is usually argued that, contrary to the case of currency crises, building a time series index to identify banking crisis episodes is highly difficult, particularly because of the lack of reliable data on banking sector variables (non-performing loans, etc.). Accordingly, existing methods applied to pinpoint banking crisis years are generally event-based, such as that used by Caprio and Klingebiel (1996 and 1999) and Lindgren et al. (1996). This paper, however, proposes a weighted banking sector fragility index to measure changes in banks' vulnerability to crisis. Using monthly sectoral data for selected 22 countries, it is argued that this type of a fragility index seems to be highly useful in measurement and monitoring of changes in banking sector fragility. That is, it significantly may contribute to policy makers' efforts towards early detection of approaching banking sector difficulties.
[To download the country-specific BSF indices calculated in the paper, please visit: http://kibritcioglu.com/iktisat/banking/]

A Short Review of the Long History of High Inflation in Turkey

by Aykut Kibritçioğlu

2004, published in: Shilpa M. Rao (ed.), 'Inflation: Concepts and Experiences', Hyderabad: The ICFAI University Press, Ch. 9, pp. 84-109

After experiencing high and persistent inflation for more than two decades, Turkey is entering a period of... more After experiencing high and persistent inflation for more than two decades, Turkey is entering a period of single-digit inflation again. Following a summary of the macroeconomic developments occurred since early 1970s, this paper attempts to survey the empirical literature both on the dynamics of chronic inflation and on the possible effects of disinflation in Turkey.

Inflation, Output Growth, and Stabilization in Turkey, 1980-2002

by Aykut Kibritçioğlu

2004, co-authored with Sel Dibooglu, published in 'Journal of Economics and Business'

We study output and inflation in Turkey in the last two decades using a dynamic aggregate supply and aggregate demand... more We study output and inflation in Turkey in the last two decades using a dynamic aggregate supply and aggregate demand model with imperfect capital mobility and structural Vector Autoregressions (VAR). Empirical results show terms of trade, monetary, and balance of payments shocks figure prominently in the inflationary process. Output is mostly driven by terms of trade and supply shocks. The results highlight the importance of a credible disinflation program and structural reforms that restrain discretionary aggregate demand policies.

[ScienceDirect: http://dx.doi.org/10.1016/j.jeconbus.2003.04.001]

Türkiye'deki Hükümetlerin Makroekonomik Performanslarının Bir Karşılaştırması, 1987-2007

by Aykut Kibritçioğlu

2007, Munich Personal RePEc Archive (MPRA) Paper No. 3962

Belirli bir dönemde farklı ülkelerde veya belirli bir ülkede farklı dönemlerde iktidarda bulunan hükümetlerin... more Belirli bir dönemde farklı ülkelerde veya belirli bir ülkede farklı dönemlerde iktidarda bulunan hükümetlerin makroekonomik performanslarının çok bileşenli endeksler yardımıyla karşılaştırılması, uzun yıllardan beridir iktisatçıların, politikacıların ve kamuoyunun ilgisini çekmektedir. Bu çalışmada, son 20 yılda Türkiye’yi yöneten 14 hükümetin (46.-59. hükümetler) ekonomi alanındaki politika başarılarının, seçilmiş 10 temel makroekonomik göstergeden türetilen alternatif aylık genel endeksler yardımıyla ayrıntılı bir biçimde karşılaştırılması amaçlanmıştır. Literatürdeki Okun, Barro veya LIMEP türü performans endekslerinden farklı olarak bu çalışmadaki endeksler belirli bir hükümet ve iktidarda bulunduğu dönem için tek bir ortalama endeks rakamından oluşmak yerine, tarihî ortalaması sıfır olan aylık birer zaman serisi biçiminde tasarlanmıştır. Çalışmada oluşturulan en kapsamlı performans endeksiyle (MEP10) ilgili ayrıntılı değerlendirmelere göre, son 20 yılda, devir aldığı kötü makroekonomik verileri en başarılı biçimde düzelten hükümetler olarak bir yıllık Refahyol hükümeti (Haziran 1996 – Haziran 1997) ve beş aylık 1. Yılmaz hükümeti (Haziran 1991 – Kasım 1991); göstergeleri gelecek hükümete en iyi durumda devreden hükümet olarak ise 23 ay ömürlü 2. Özal hükümeti
(Aralık 1987 – Kasım 1989) öne çıkmaktadır. Başta 1994 döviz krizinin yaratıcısı Çiller (Haziran 1993 – Mart 1996) ve 2000-2001 ekonomik krizlerinin yaratıcısı Ecevit (Ocak 1999 – Kasım 2002) hükümetleri olmak üzere, onların döneminde kriz çıkmasına giden süreci kötü yönetimleriyle adeta önceden hazırlayan Akbulut (Kasım 1989 – Haziran 1991), 7. Demirel (Kasım 1991 – Haziran 1993), 3. Yılmaz (Haziran 1997 – Ocak 1999) ve 2. Yılmaz (Mart 1996 – Haziran 1996) hükümetleri makroekonomik performansları oldukça başarısız hükümetler olarak dikkat çekmektedir. Kasım 2002’den bu yana görev başında bulunan AKP hükümetleri ise, özellikle
Nisan 2003 – Nisan 2006 döneminde sağlanan makroekonomik başarıyı iktidarlarının son aylarında (Mayıs 2006 – Nisan 2007) yüksek işsizlik oranı, cari hesap açıkları ve toplam dış borç artışları gibi olumsuz gelişmeler
nedeniyle sürdürememiş ve başlangıçta MEP10’u iyileştirerek elde ettikleri krediyi, 22 Temmuz 2007 seçimlerine doğru yaklaşılırken neredeyse tümüyle tüketmiş gibi gözükmektedir. Ayrıca, bu çalışmanın diğer önemli bulgularına göre, (i) Türkiye’de hükümetlerin daha uzun ömürlü oldukları ölçüde daha başarılı olduklarına, (ii) görece daha iyi MEP10 mirası devir alan hükümetlerin daha uzun süre iktidarda kalabildiklerine, (iii) görece daha kötü miras devralan hükümetlerin iktidar süresinin daha kısa olduğuna ve (iv) iktidarda daha uzun süre kalmayı başarabilen hükümetlerin gelecek hükümete daha iyi MEP10 mirası devir edebildiklerine dair hipotezler ampirik olarak desteklenmemektedir.
Not: Bu çalışmanın bulgularının Mart 2008 ve Mart 2009'daki güncelleştirilmiş halleri için http://kibritcioglu.com/iktisat/blog/?p=1666 adresine bakabilirsiniz.

Küresel Finans Krizinin Türkiye'ye Etkileri

by Aykut Kibritçioğlu

Bu sunuş; Konrad Adenauer Vakfı (KAS) Ankara Şubesi ile Ankara Üniversitesi İlahiyat Fakültesi’nin 23-24 Eylül 2010 tarihlerinde Ankara’da düzenledikleri “Sosyal Piyasa Ekonomisi ve İslam’daki Algılanışı” adlı çalıştayın “Küresel İktisadi Kriz ve Krizle Başetme Stratejileri” başlıklı oturumunda yapılmıştır.

Bu bildiride; ABD’deki finans krizinin ortaya çıkışı ve dünya ve Türkiye ekonomilerine yayılma kanalları ele alınarak,... more Bu bildiride; ABD’deki finans krizinin ortaya çıkışı ve dünya ve Türkiye ekonomilerine yayılma kanalları ele alınarak, krizin özellikle 2008 ve 2009 yıllarında Türkiye’de yol açtığı makroekonomik etkilerin zamanlama ve boyutları, seçilmiş makroekonomik göstergeler yardımıyla incelenmektedir. Ayrıca, çalışmada, küresel ekonominin ve Türkiye ekonomisinin yakın gelecekte karşılaşabileceği yeni riskler üzerinde de durulmaktadır.

Avro'nun Geleceğinin AB'nin Geleceği Üzerindeki (Olası) Etkileri

by Aykut Kibritçioğlu

Bu sunuş; İKV’nin 25.1.2011 günü İstanbul’da düzenlediği “Ekonomik ve Parasal Birlik, Kriz ve Avrupa’nın Geleceği” adlı seminerde yapılmıştır.

Avrupa’daki (geçmişi en azından 1950’lere dek uzanan) “siyasi birlik” oluşturmaya yönelik bütünleşme süreci planlı,... more Avrupa’daki (geçmişi en azından 1950’lere dek uzanan) “siyasi birlik” oluşturmaya yönelik bütünleşme süreci planlı, çok uzun, dinamik / değişgen, çok aşamalı, çok boyutlu ve giderek daha fazla sayıda ülkeyi ilgilendirmeye başlayan siyasi, ekonomik, toplumsal ve kültürel bir ortak projenin ürünü olarak görülmelidir. 1999-2002 yıllarında nihai biçimi verilen AB parasal birliği, bu politik birlik sürecinin önemli temel taşlarından birini oluşturmaktadır. Ancak, AB’de parasal birlik sağlanarak “tek para”ya (Avro) geçilmiş olması, daha 1990’ların başlarından itibaren çeşitli eleştirilere uğramıştır ve çok ciddi bir küresel ekonomik kriz ortamında, 2009-2010 yıllarında, 4-5 Avro bölgesi ülkesinde peş peşe patlak veren dış borç ve bankacılık krizleri, parasal birliğin ve dolayısıyla neredeyse AB’nin varlığını/geleceğini bile tehdit eder hale gelmiştir. AB’nin geleceğiyle ilgili güçlenen kuşkular, gerçekte daha çok politik etkenlere, tercihlere ve gelişmelere bağlıdır ve bu nedenle AB’nin geleceği aslında kolayca öngörülemez. Ama yine de, bu sunumda, AB’de ekonomik ve parasal birlikte meydana gelen söz konusu çatlakların AB’nin geleceğini niçin ve ne ölçüde tehdit ettiği farklı açılar ve farklı senaryolar bağlamında bir iktisatçı gözüyle tartışılacaktır.